강원랜드 카지노로 떠나 볼까요?

위드 코로나 시대로 접어들면서 실내 마스크 해제 이슈가 논의된다 합니다. 사람들은 해외여행이 간절해졌고 이에 리오프닝 관련업도 회복을 보이고 있습니다. 카지노 관련주도 마찬가지고요. 강원랜드 카지노로 떠나는 분들도 많으실 겁니다. 강원랜드 주가 및 동향을 살펴보겠습니다.

 

2023년에는 팬데믹 이전으로 회복

 

카지노 수요의 특성상 해외여행과의 카니발라이제이션은 크지 않을 것으로 전망한다.

해외여행 관련 인프라 개선으로 비카지노 여행객의 카지노 출입이 감소하는 상황은 발생할 수 있으나 카지노 수요는 견조할 것으로 판단한다.

 

2023년은 엔데믹으로 접어들고 코로나19 기간 개선된 영업환경(운영시간 2시 간, 테이블 20대 증가)이 반영. 되어 매출액 1조 6,438억 원(yoy +26.7%), 영업이 익 4,669억 원(yoy +76.5%, OPM 28.4%)을 예상한다.

 

중장기적인 동사의 비즈니스 구조는 흔들릴 염려가 크지 않지만, 수요 확보 및 비카지노 수익성 개선 은 반드시 필요하다. 따라서 VIP 매출 규모가 감소하고, 인플레이션 상황하에서 비용 증가분을 반영해 영업이익은 당초보다 하향 조정한다. 이에 투자의견 BUY는 유지하지만, 2023E 지배주주순이익을 반영해 목표주가는 30,000원으로 하향한다.

 

4분기 매출액 3,618억 원(yoy +49.4%), 영업이익 653억 원(흑전, OPM 18.0%) 

 

여름 성수기 효과가 소멸되어 카지노 3,210억 원(yoy +49.4%, qoq -6.5%), 비카지노 408억 원(yoy +49.3%, qoq - 24.6%)으로 지난 3분기 대비 실적 감소가 불가피할 전망이다.

세부적으로는 카지노 방문객 567천 명(yoy +86.9%, qoq -14.1%), 드롭액 1조 4,500억 원(yoy +36.1%, qoq -13.3%)을 예상한다.

카지노 부문은 여전히 회복 수요가 강해 인당 드롭액 평균이 255만 원으로 팬데믹 이전보다 15% 높은 수준을 지속할 것으로 보이고, 트래픽 확보가 유지되어 홀드율도 22% 레벨로 견조할 것이다.

 

 

이로 인해 2023년의 카지노 실적 역시 규모의 하방 경직성도 담보될 것으로 판단한다. 매출원가는 카지노 1,807억 원(yoy +20.9%), 비카지노 797억 원(yoy +2.8%)을 예상한다. 카지노 실적 개선에 따라 카지노 관련 제세금 등 변동비가 증가하고 동사의 비용 구조 특성상 비용 집중의 계절성이 4분기에 나타난다. 따라서 일 시적으로 영업이익률이 18.0%으로 하락할 것으로 보이고,

1Q23부터는 정상 수준으로 회복을 예상한다.

 

주가 동향

 

강원랜드 주가차트 및 컨센서스  출처 : FNGUIDE