정형외과용 임플란트 의료기기 '오스테오닉'

임플란트에도 정형외과용이 있어 관절 보존 및 외상 치료에 도움을 줍니다. 오늘은 글로벌 파트너인 짐머바이오메트와 협력을 통해 2023년 이후 꾸준히 성장할 수 있는 기업인 오스테오닉에 기업개요와 투자 포인트, 실적 전망등을 살펴보겠습니다.

기업 개요

 

독자 소재 기술 기반 정형외과용 임플란트 전문 의료기기 기업

외상/상하지, 두 개/구강악 안면에 사용되는

임플란트와 관절보존 제품을 판매하는 업체다.

 

2021년 매출 비중

외상/상하지(Trauma&Extremities) 임플란트 36%,

두 개/구강악안면(CMF) 임플란트 39%,

관절보존(Sports Medicine) 25%다.

 

인체의 근간을 이루는 뼈와 관련된

대부분의 제품 포트폴리오를 보유하고 있다.

이 밖에도 피부 및 주름 개선 용도로 사용되는

안면 조직 고정용 제품, 관절 보존 장치,

치아교정 제품, 동물용 골절 합용 기구 등

폭넓은 제품군 구축을 완료했다.

 

특히 기술적 진입장벽이 높은

생분해성 복합소재에 대한 독자적인 기술을 보유.

기존 정형외과용 임플란트는

금속 소재가 주로 사용 됐다.

 

그러나 응력차폐현상,

CT/MRI 이미지 왜곡 등의 부작용으로

생분해성 폴리머 소재가 등장했다.

 

생분해성 폴리머의 경우 2차 제거 수술이

불필요해 금속소재에 비해 안 정성을 갖지만

여전히 낮은 기계적 강도라는 한계가 있었다.

 

이에 대한 대안으로 3세대 소재인 생분해성

복합소재가 사용되기 시작했다.

 

생분 해성 복합소재는

1) 뼈와 유사한 기계적 강도를 가지며,

2) 골 형성 유도능 구현 이 가능하고,

3) 2차 제거 수술이 불필요하다.

오스테오닉의 생분해성 소재 매출 비중은

2019년 18.2%에서 2021년 32.1%로 가파르게 성장 중이다.

 

투자포인트

 

1) 글로벌 파트너사를 통한 매출 성장 전망

글로벌 정형외과 의료기기 시장 점유율 2위

짐머바이오메트를 통한 매출 고성장이 기대된다.

 

주력 신제품인 정형외과용 Sports Medicine(관절보존제품)을

올 4 분기부터 짐머바이오메트에 공급한다.

 

2020년 독정공급 계약 체결 후,

2021년 미국 FDA로부터 제품 허가를 취득했다.

독점계약 후 팬데믹으로 인해 유의미한

매출이 발생하지 않았다.

 

2022년부터 본격적으로 해외매출이 발생하고 있으며,

유럽 진출이 가시화될 시 큰 폭의

매출 성장이 기대된다.

 

짐머바이오메트에 공급하는 주력 제품은 관절보존 제품이다. 이는 대퇴골, 경골, 십자인대 등의 재건에 활용되는 제품이다. 현재 짐머바이오메트의 연매출은 10조 원에 육박하지만 관절보존 제품군은 취약한 상태이다.

 

특히 오스테오닉의 제품은

미국, 유럽 등 선진국의 제품에 뒤처지지 않는

품질을 보유하고 있으며 ,

가격 경쟁력도 확보하고 있어 꾸준한 수요가 예상된다.

 

2) 매출 성장 + 이익 레버리지 효과 본격화

오스테오닉은 2021년 대부분의 제품 라인업을 구축했다.

2021년 외상/상하지 Metal 소재 제품의 FDA 승인,

스포츠 메디신 Bio 소재 제품 FDA,

CE 승인으로 주요 제품의 시장 진입이 완료됐다.

 

2022년 스포츠 메디신 제품,

생분해성 복합 소재 제품이 본격적으로

판매됨에 따라 매출 성장 구간에 진입했다.

 

1) 설비 투자 및 인력 충원,

2) 다품종 소량생산 구조에 의한

이익률 하락으로 2021년까지 저

조한 영업이익을 기록했다.

 

그러나 제품 개발 및 생산을 위한

대규모 선투자를 완료했으며,

Metal 제품의 양산성을 2배로 확충했다.

 

인력 충원도 마무리되어 더 이상의

대규모 비용발생은 없을 것으로 판단된다.

제품 원가율을 낮추기 위한 노력도 진행 중이다.

 

현재 중기부, 삼성에서 지원하는

스마트팩토리 구축 지원사업에 선정됐다.

올해 9월부터 스마트팩토리 구축을 시작했다.

 

특히 생산 전공정을 관리하고

효율적으로 재고를 확인할 수 있는

소프트웨어를 개발 중이다.

 

약 10주간의 과정이 진행되었으며,

원가율 개선의 시작점 이 될 것으로 기대된다.

이익 레버리지 효과도 기대된다.

 

Metal 제품 대비 마진이 2배 이상 높은

생체 소재 제품 판매가 본격화 되었기 때문이다.

또한 짐머바이오매트를 통해

이익률이 상대적으로 높은 스포츠 메디신 제품의

해외 판매가 기대된다.

규모의 경제 구간 진입이 확인되며,

2024년 영업이익률 25% 달성이 예상된다.

 

 

 실적 전망

2022년 매출액 185억 원,

영업이익 15억 원 추정

2022년 매출액 185억 원(+18.6% YoY),

영업이익 15억 원(+153.4% YoY)을 추정.

 

글로벌 파트너사 짐머바이오매트를

통한 해외 매출은 2023년부터 가시화된다.

현재 짐머바이오매트의 글로벌 네트 워크를

적극적으로 활용하고 있다.

 

실적추정 시 짐머바이오매트와의

기존 계약만을 바탕으로 보수적으로 추정.

글로벌 네트워크를 활용해 수출 국가를

확대할 시 매출 업사이드 확보가 가능하다.

 

이노시스, 엘앤케이바이오, 코렌텍과 코넥스 기업 중 메디쎄이를 피어그룹으로 볼 수 있다. 글로벌 척추 임플란트 전문 기업은 ‘글로버스’가 있으며, 시가총액은 9조 원 수준이다. 인구고령화로 정형외과 임플란트 시장은 지속 성장하고 있다. 글로벌 시장에 성공적으로 진입한다면 밸류에이션 재평가 가능성이 높다. 팬데믹 이후 미국, 유럽 등 주요 시장의 정형외과 수술 정상화 추세도 긍정적이다.