'DI동일' 국내 최대 배터리용 알루미늄박 제조업체

어떤 제조회사가 계속해서 생산설비를 증설할 때는 어떤 의미일까요?  당연히  관련 산업의 성장이 보장된다는 것입니다. 간단한 수요와 공급의 법칙입니다. 알루미늄박 제조와 우리가 아는 라코스테의 총판인 DI동일의 성장판은 무엇인지 살펴보겠습니다.

 

3 개 라인 동시에 증설 확정

 

DI동일은,

국내 최대 배터리용 알루미늄박 제조업체.

(동일알루미늄, DI동일 지분율 90.4%)이다.

 

4 개 라인이 가동 중이고,

2 분기에 한 개 라인이 추가된다.

과거 동사의 알루미늄박 증설은 1 개 라인씩을 확대하는 방식이었다.

 

그에 비해 이번 증설은 3 개 라인을 한꺼번에 확대한다.

증설에 가장 중요한 압연롤을 독과점하고 있는,

아켄바흐와 구매의향서를 체결하고,

3 월내에 본 계약을 하는 것으로 공시했다.

총투자비는 기계 장치,

공장 부지와 부대시설에 약 2 천억 원 수준으로 예상된다.

동일알루미늄의 자체 자금과 국책은행의,

저리 자금 등으로 투자금을 조달할 예정이다.

 

알루미늄박 매출 비중 2025 년 42%로 급상승할 것

 

3개 라인 증설은 2025년 상반기에 완료되고,

매출은 하반기부터 본격화될 것으로 추정된다.

알루미늄 가격이 현재와 같은 수준이라고 감안하면,

DI 동일 연결 매출액의 알루미늄박 비중은,

 

2022 년 27%에서 2025 년 42%까지 급증할 것.

 

기존 사업인 섬유소재 부문의,

 

영업이익률이 1~5%로 낮고 변동 폭이 큰 데 비해,

 

알루미늄박 사업은 8~9%로 일정 한 이익률을 유지하고 있다.

 

이를 감안하면 2025 년 동사의,

 

알루미늄박 영업이익 비중은 52%로 추정된다.

 

지나치게 낮은 가치 평가, 목표주가 35,000 원 유지

 

추가 증설로 동사가 보유하고 있는,

알루미늄박 사업(동일알루미늄)의 가치만 계산해도,

 

6 천억 원 수준인 것으로 판단된다.

 

(2025 년 관련 매출 4,797 억 원,

영업이익 383 억 원, 순이익 299억 원, PER 20배 적용 시).

 

동일알루미늄이 증설로 인한 증자나,

상장할 가능성이 현재로서 는 매우 낮다.

 

따라서 DI 동일의 현재 시가 총액 5 천억 원은,

지나친 저평가라고 판단된다.

 

2022 년 이익 성장은 정체되었을 것으로 판단된다.

섬유 소재부문이 면화 가격 하락으로 인 해 하반기에 부진했고,

디아이플로 청산 비용도 발생했을 것으로 추정되기 때문이다.

 

반면 가치의 핵심인,

 

동일알루미늄은 매출과 영업이익이 전년대비 30% 성장.

 

2023 년 실적기준 PER 10.9 배,

PBR 은 0.8 배로 여타 배터리 소재 회사들 대비 지나치게 낮은 밸류에이션을 받고 있다.