'에스엠' 인수 관련 향후 주요 포인트

에스엠의 지분 경쟁으로 엔터 업계의 향방에 주목하고 있습니다. 앞으로의 이슈 및 과정 짚어 봐야 할 핵심 포인트를 살펴보겠습니다.

 

에스엠 인수 관련 과정

 

2월 7일 에스엠은 카카오에 대한,

제삼자배정유증 및 CB 발행 결정.

CB의 보통주 전환 가정 시,

카카오는 9.05%의 지분 확보하며,

에스엠 2대 주주 등극.

 

이수만 최대주주는 이에 반발해

8일 신주발행금지 가처분신청.

 

하이브는 9일 에스엠 최대주주

이수만의 지분 14.8% 인수계약 체 결 후,

뒤이어 10일 공개매수 통해

3월 1일까지 최대 25.0% 지분매입 발표.

 

주요 포인트

1) 신주발행취소 가처분신청 결과

- 신주발행이 경영상 목적이 아닌,

경영권 분쟁 속 지배권 방어를 위한 것인지에,

대한 판결여부와 하이브의,

공개매수 종료일 이전 판결이,

내려질 것인지 중요.

 

인용 시 카카오향 신주발행 취소되며,

하이브의 에스엠 지분 39.8% 확보로

인수 성공할 전망.

 

기각 시 카카오가 지분 9.05% 확보하며,

추가 지분매입 여부 따라 주주구성 변화 가능.

 

2) 카카오의 추가 지분매입여부

– 카카오엔터는 지난 1월 11조 원대,

기업가치 인정받으며 유성증자를 통해,

싱가포르투자청(GIC)과,

사우디국부펀드(PIF)로부터 1.2조 원 조달.

성공적인 단독 상장 위해,

에스엠 인수 유인 큰 상황.

하이브의 공개매수종료 이전,

카카오가 12만 원 초과하는,

주당매수가격 제시하며 공개매수 나설 시,

카카오의 에스엠 인수 가능성 존재.

 

3) 공정위 경쟁심사 통과여부

– 공정거래법상 자산 또는 매출 3천억 원 이상

기업이 자산 또는 매출 300억 원 이상

상장사 주식 15% 이상 취득 위해선

해당 기업결합이 산업 내 경쟁을

제한하는지 판단하는 경쟁심사 통과 필요.

서클차트 기준 주요 엔터사별 22년

앨범판매량 비중은 하이브 26.8%,

에스엠 19.1%, 카카오엔터 7.6%로 추정.

 

에스엠 체질개선 빠르게 이뤄질 전망

투자의견 Buy, 목표주가 120,000원 유지하고,

Top-picks로 지속 제시.

인수 주체가 누가 되든,

체질개선 빠르게 이뤄질 전망.

 

하이브 인수로 경영진 교체 및 기존,

SM 3.0 계획 수정된다 하더라도,

 

1) 기존 최대주주 경영참여 제한과,

동시에 멀티레이블 시스템 도입되고,

 

2) 드림메이커, SMBM 지분매입 통한,

종속·관계기업 정상화도 진행될 것으로,

예상하기 때문. 

 

향후 일정 정리

일시                                                         내용

'23.01.12   카카오엔터테인먼트, PIF·GIC 대상 제3 자배정 유증 결정.

'23.02.07   에스엠, 카카오 대상 제삼자 배정 유증 및 CB발행.

'23.02.08   이수만 최대주주, 에스엠 신주발행금지 가처분신청.

'23.02.09   하이브, 이수만 최대주주 지분 14.8% 주식매매계약 체결.

'23.02.10   하이브, 에스엠 주식 공개매수신고서 제출.

'23.02.10~23.03.01  하이브, 에스엠 주식 공개매수기간.

'23.02.15   카카오, 기업설명회(IR) 개최.

'23.02.15   카카오, 얼라인의 전략적 제휴 세부계획 공개요구에 대한 답변기한.

'23.02.20   PIF·GIC, 카카오엔터테인먼트 유상증자 1차 주금납입일 (8,975억 원).

'23.02.21   하이브, 기업설명회(IR) 개최.

'23.02(E)   법원, 에스엠 신주발행금지 가처분신청 판결.

'23.02.17(E)   에스엠 정기주주총회 주주제안 기한.

'23.03.06   카카오, 에스엠 유상증자 주금납입일.

'23.03.06   하이브, 에스엠 지분 취득.

'23.03.31(E)   에스엠, 정기주주총회.

'23.07.20 PIF·GIC,   카카오엔터테인먼트 유상증자 2차 주금납입일 (2,564억 원).