미국 조지아주 공장 건설의 성장성 '피에이치에이'

자동차용 도어 무빙을 전문으로 생산하는 업체로 미국 조지아주의 공장 건설로 앞으로 있을 전기차 시대와 미국 IRA 법에 대응하고 있습니다. 현대, 기아차 전문 납품 업체인 만큼, 현대, 기아차의 주식과 맞물려 움직임을 봐야 할 것 같습니다. 

 

미국 조지아주 공장 건설

피에이치에이는 2020년~2021년 역성장을 기록한 후.

2022년 10% 성장하면서 회복 중에 있다.

 

추가적인 성장성 보강 노력으로,

글로벌 완성차의 플랫폼향 수주 입찰에 참여 중이고,

 

주 고객사의 미국 전기차 공장에 대한 대응으로,

미국 조지아 공장 건설도 발표했다.

 

조지아주 정부 발표에 따르면,

피에이치에이는 6,700만 달 러(약 870억 원)를 투자해,

채텀 카운티(서배너시가 위치한 지역)에서,

도어 모듈과 래치류를 생산할 예정이다.

 

이번 투자는 서배너시 인근에 건설 중인 ,

3 고객사의 전기차 전용 공장에 대한,

납품을 염두에 둔 것으로 보이는데,

 

2024년부터 본격 생산에 들어간 후,

3 완성 차 생산 증가에 연동하면서,

외형 성장에 기여할 것이다.

 

 

이러한 전기차 공장에 대한 대응은,

 

현재의 낮은 주가 Valuation을,

 

충분히 자극할 수 있는 성장 기회다.

 

 

2023년 실적 개선과 미국 공장으로 성장성 보강

 

피에이치에이에 대한 증권사 투자의견 BUY.

 

목표주가 1.1만 원을 유지.

 

4분기 실적은 기대치를 하회했지만,

일회적 비용에 기인한 것이고,

외형 성장과 비용절감의 기조는 유지.

 

2023년에는 고객사들의 생산 회복에 따른,

 

매출액 증가와 비용 감소로 수익성이 상승할 것이고,

 

주 고객사의 미국 전기차 공 장에 대한 대응으로,

미국 조지아주에 공장 건설을 발표한 바,

성장성 보강도 이루어질 것이다.

글로벌 완성차의 아시아 공장에 대한,

 

수주 노력도 진행 중이다.

 

현재 주가는 P/E 4배대, P/B 0.2배대의,

낮은 Valuation을 기록 중인데,

회복되고 있는 펀더멘털을 감안할 때,

 

저평가된 상태라는 판단이다.

 

 

2023년 영업이익 29% 증가 예상

피에이치에이의 4분기 실적은 기대치를 하회했다.

매출액/영업이익은 전년 동기대비

+25%/흑전 변동한 2,909억 원/60억 원

(영업 이익률 2.1%, +4.6% p (YoY))을 기록했다.

 

전년 동기의 낮은 기저와 고객사들의 생산 회복,

그리고 환율 효과 등으로 한국/북미/인도 법인들이

29%/31%/79% (YoY) 성장하면서 기여했다.

 

영업이익률은 2.1%를 기록했는데,

 

외형 성장에 힘입어 전년 동기대비,

 

+4.6% p 상승했지만,

 

일회성 비용으로 전분기 대비로는 1.7% p 하락했다.

 

한국/미국/인도의 성장과 함께,

비용절감으로 수익성이 개선된 것이다.

 

영업 외에서는,

자회사 PHA Edscha(지분율 50%, 순이익 121억 원(+24%)의,

실적호조가 눈에 띈다.

2023년에는 환율 효과 가 약화되겠지만,

고객사들의 생산 증가에 기반한,

매출액 증가와 레버리지 효과,

 

그리고 일회성 비용들의 제거 등으로,

 

매출액/영업 이익이 5%/29% 증가할 것으로 예상한다.