2023에도 성장할 기업 '오스템임플란트'

고령화 사회가 될수록 임플란트 사업은 꾸준합니다. 실제로 임플란트 개당 가격도 궁금하네요. 저도 잇몸이 안 좋아서 말입니다. 오늘은 2023에도 계속해서 성장할 기업 오스템임플란트의 기업개요와 덴탈 업종의 산업 동향, 그리고 가장 중요한 투자 포인트, 주가 동향 등을 살펴보겠습니다.

 

기업개요

사업부별 매출 비중 - 2000년 설립, 2010년 KOSDAQ 상장.

임플란트 제조 및 판매업 사업 영위.

임플란트를 넘어 토탈 덴탈 설루션 제공업체로 성장 중.

22년 상반기 기준 직원수 2,371명.

국내/중국 임플란트 점유율 1위 기록,

 

산업 동향

1. 2023년에도 성장할 수 있는 치과(Dental) 섹터

• 23년은 고금리-강달러-저성장으로 기업 이익 감소 예상되는 구간.
• 다만 건강과 관련된 헬스케어 기업들은 경기 둔화 영향 제한적

2. 국내 의료기기 섹터 내 덴탈 분야의 성장성에 주목.

• 국내 업체들이 강점을 갖는 임플란트와 치과 영상진단 장비를 제조하는 기업에 대한 관심 필요.
• 덴탈 산업의 성장성은 명확함.

3. 글로벌 덴탈 시장은 22년 388억 달러에서 29년 639억 달러로 연평균 7.4% 성장 전망. 국내 기업들 이 우수한 역량을 보이는 분야는 임플란트와 치과 영상 글로벌 임플란트 시장은 연평균 9.8%로 빠르게 성장하는 시장이며 원가율이 평균 30% 수준인 고부가가치 산업

 

4. 치과 기구의 대형화

• 개별 치과 대비 기업형 치과(DSO)의 비중이 커지고 있는 추세.
• DSO는 규모의 경제로 환자에게는 합리적인 가격을 제공하면서 장비 및 소품 업체들에게는 교섭력을 행사

5. 디지털 덴티스트리의 발전

• 진단 및 보철 제작과 같은 프로세스를 디지털화하여 보다 효율적인 치과 진료를 수행하는 것을 의미.
• 환자에게는 시간과 비용의 감소를, 의사에게는 편의성 및 수익성 증대.
• 디지털 덴티스트리의 침투율은 10% 내외로 성장 가능성 높음.

6. 에스테틱 덴티스트리의 등장

• 치과 치료에 있어 심미성이 중요한 요인으로 대두.
• 관련하여 ‘투명교정’ 분야는 덴탈 시장의 성장 동력으로 작용하고 있음.
• 투명교정을 통해 교청 치료의 침투율을 높일 수 있을 것으로 기대 

 

투자 포인트

1. 오스템임플란트의 성장 여력이 경쟁사 대비 뛰어납니다.

 

2. 중국 및 신흥국을 중심으로 한 매 분기 실적 성장이 기대된다.

 

3. 과거 밸류에이션 할인 요인이 되었던 일회성 비용 리스크는 2019년 이후 보수적인 회계처리와 투명한 충당금 내역 공개 등으로 신뢰를 되찾고 있으며, 거래 재개 이후 경영 개선의 노력을 지속하고 있다.

 

4. 2023 년까지도 외형 성장은 지속될 전망이며 2022E 연결 기준 매출액 1조 324억 원(YoY+25.2%), 영업이익 2,122억 원(YoY 48.1%, OPM 20.6%)으로 추정한다.

 

5. 중국에서의 코로나 락다운에도 불구하고 양호한 영업 활동을 이어나가며 견조한 실적을 달성했다. 22년 3분기 역대 최고 매출액을 경신하였으며, 20년 이후 효율적 비용 집행과 본격화된 영업 레버리지 효과로 안정적 이익률까지 기록하고 있다.

 

6. 신흥국 덴탈 시장의 높은 성장성과 동사의 점유율을 감안하면, 연 매출액 두 자릿수 성장은 충분히 가능하다는 판단이다.

 

7. 내수 시장은 매 분기 두 자릿수 성장세를 이어갈 정도로 독보적인 위치에 있다.

 

8. 2009년 이후 12년 연속 외형 성장을 지속하며 임플란트 기준 아시아(국내 포 함) M/S 1위, 글로벌 임플란트 시장 M/S 4위 수준의 업체로 성장하였다.

 

9. 글로벌 업체로의 성장 가능성이 높으며 국내 덴탈 업체 중 가장 앞선 경쟁력을 가진 오스템임플란트가 밸류 세그먼트를 기반으로 지배적인 시장 점유율을 유지할 수 있을 것으로 판단한다

 

10. 22년 8월, 필라델피아의 하이오센 생산 시설 증설 예정으로 예정 완공 시점은 23년 6월이다. 규모 증가(2.5배) 및 설비 추가로 약 +58%의 제품 생산량 증가를 기대한다.

 

11. 고부가 가치 산업인 투명교정 제품을 출시하여 에스테틱 덴티스트리 사업에도 진출할 전망

 

 

주가 동향

오스템임플란트 주봉차트 및 컨센서스

 

오스템임플란트의 주봉 차트입니다. 여러분도 알다시피 거래정지 기간이 꽤 길었습니다. 저렇게 돈 잘 버는 기업에서 일어난 횡령사고로 주주분들 맘고생이 심하셨을 겁니다. 하지만 잃어버린 신뢰를 되찾기 위해 노력하고 있다니 지켜볼 일이며 또한 돈 잘 버는 기업임은 틀림없습니다. 영업이익, 당기 순이익 모두 증가 추세이며 증권사의 컨센서스도 저 멀리 있습니다. 2023년에도 기업과 산업 모두 성장한다니 고려해 봐야겠습니다.